Глобальный валютный код

На глобальных валютных рынках происходят постепенные изменения на самых высоких уровнях, которые должны обеспечить большую целостность для участников, включая крупных дилеров и индивидуальных розничных трейдеров, в предстоящие месяцы и годы.

Тем временем регулирующие органы сотрудничают на международном уровне в таких проектах, как глобальный валютный кодекс, призванный помочь стандартизировать передовые практики для крупных дилеров и банков в вопросах честной и этичной работы на межбанковском уровне.  

Что послужило причиной этих изменений?

Меры по реформированию валютных рынков последовали за крупными расследованиями (недавними и продолжающимися) манипулирования ценами на валютном рынке со стороны некоторых крупнейших банков и дилеров в последние годы.

Глобальный валютный кодекс был создан с целью внедрения стандартизированного подхода к передовой практике на валютных рынках, чтобы обеспечить наилучшее исполнение и предотвратить манипулирование рыночными ценами, а также обеспечить другие ожидаемые преимущества кодекса.

Мероприятие было организовано Банком международных расчетов (БМР) в рамках Рабочей группы по валютному рынку (FXWG) и в сотрудничестве с другими организациями, представляющими многочисленные регулирующие органы и Федеральный резерв Нью-Йорка.

Первая фаза кодекса была запущена в мягкой форме в середине 2016 года, позволяя компаниям добровольно принять правила кодекса поведения, в то время как вторая редакция кодекса должна быть обновлена ​​в первой половине 2017 года. Кодекс похож на гигантскую пилотную программу, помогающую регулирующим органам и участникам собирать коллективную обратную связь для улучшения будущих итераций.  

Прогресс на межбанковском уровне

Банки и некоторые дилеры уже начинают заявлять, что будут торговать только с теми дилерами, которые придерживаются кодекса. Это уже показатель его положительного эффекта, и это то, что регуляторы, несомненно, будут оценивать, поскольку эта пилотная программа собирает отзывы от отрасли в течение первого года добровольной работы.

Один размер подходит для большинства

Однако если регуляторы финансового рынка попытаются создать единый набор правил для управления формированием и распространением валютных цен, а также исполнением ордеров в отношении преобладающих рыночных цен, то Глобальный валютный кодекс станет хорошим местом для начала обзора таких данных.

Такие регулирующие органы, как FCA, уже реализуют многочисленные программы, в том числе после недавних исследований, проведенных FCA в отношении своих членов, а также в отношении last-look, отметки времени и процесса наценки ставок (добавления спредов), среди других областей, вызывающих обеспокоенность FCA.

Необходимость решения

В недавнем отчете BIS, цитируемом Reuters, говорится, что наблюдается рост всплесков волатильности и внезапных событий, а сокращение объемов валютных операций может привести к рискам стабильности. Это означает, что существенные рыночные реформы могут помочь укрепить целостность рынков, одновременно способствуя повышению их операционной эффективности. Улучшение рыночной структуры должно помочь регуляторам лучше контролировать практику исполнения фирм, одновременно поощряя фирмы придерживаться таких правил.

В центре внимания — розничные торговцы

Для розничных трейдеров рынок Форекс может ощутить приток новых участников, поскольку целостность рынка укрепляется благодаря реализуемым инициативам, включая снижение кредитного плеча, что существенно снижает риск торговли по сравнению с торговлей на основе доллара к доллару с точки зрения покупательной способности маржинального счета.

Хотя Глобальный валютный кодекс находится в стадии разработки на межбанковском уровне, со временем он может распространиться на онлайн-брокерские компании и других участников рынка и в конечном итоге затронуть розничных трейдеров, у которых будет проще проверить наилучшее исполнение брокером.

Проблемы среднего уровня

Другие области, вызывающие обеспокоенность в выводах FCA, связаны с практикой «последнего взгляда».

Подобно асимметричному проскальзыванию, last-look является формой асимметричного исполнения. Когда дилер получает ордер для исполнения от клиента, вместо того, чтобы выполнить его немедленно по объявленной или доступной в настоящее время ставке, дилер решает, изменилась ли ставка с тех пор неблагоприятно, и вместо этого отменяет или перекотирует ордер.

Еще одна тревожная практика, которая годами досаждает трейдерам в сфере Форекс и только сейчас оказалась в центре внимания регулирующих органов, известна как «охота за стопами», или когда фирма произвольно увеличивает цену спроса или предложения, чтобы вызвать срабатывание стоп-ордеров клиентов.

Финансовая комиссия приветствует работу, проводимую в рамках Глобального валютного кодекса, и поддерживает это добровольное начинание, а также призывает брокеров присоединиться к нему в качестве членов, где они смогут продемонстрировать свою приверженность соблюдению норм саморегулирования, соблюдая при этом руководящие принципы, которых придерживаются наши члены, для наилучшего обслуживания клиентов.